Cahier 2005-02

Titre :La dollarisation officielle : une solution en dernier ressort à l'instabilité financière de l'Amérique latine ?
Résumé :L'objet de ce papier est de nourrir le débat sur la dollarisation officielle en Amérique latine. En raison de son coût d'opportunité, l'abandon d'une monnaie nationale pour une devise étrangère constitue une solution de dernier recours à l'instabilité financière des économies latino-américaines. Pour clarifier la discussion, une taxinomie des régimes de dollarisation est dressée afin de recenser les pays, territoires et dépendances officiellement dollarisés. Les fondements de la dollarisation complète sont examinés à partir de trois éléments : l'exposé des limites des corner solutions, l'identification des contextes économiques favorables à l'adoption d'une devise étrangère et les raisons de la crise de légitimité de la monnaie nationale. Pour cerner les enjeux d'une telle décision, l'analyse avantages-coûts mentionne en premier les bénéfices attendus mis en valeur par les partisans de la pleine dollarisation. L'étude détaillée de son impact potentiel permet ensuite d'évaluer les coûts induits par la disparition d'une monnaie domestique. En prenant appui sur les pays latino-américains qui ont adopté ce régime de change, on souligne enfin le champ d'application limité d'une telle solution, la disparition de la monnaie nationale entraînant l'abandon d'une souveraineté monétaire et la perte d'un puissant symbole d'identité nationale.
Mot(s) clé :Dollarisation, Amérique latine, régime de change, souveraineté monétaire
Title:Official dollarization : a last resort solution to financial instability in Latin America ?
Abstract:This paper will analyse the debate about official dollarization in Latin America. Because of the opportunity cost of dollarization, replacing a national currency by a foreign currency is a solution of last resort to the financial instability of emerging economies. To clarify the discussion, a taxonomy of dollarization regimes is drawn up in order to make an inventory of officially dollarized countries, territories and dependencies. The foundations for adopting complete dollarization are analysed through three elements : an account of the limits to corner solutions, the identification of the economic contexts which are favourable to the adoption of foreign currencies and the reasons behind the legitimacy crisis of national currencies. To determine what is at stake in such decisions, cost advantage analysis mentions, first of all, the expected benefits highlighted by the advocates of complete dollarization. A detailed study of its potential impact will then allow us to evaluate the induced costs of the disappearance of national currencies. Finally, by looking at emerging countries that have adopted this exchange regime, the limits of adopting such a solution are underlined, particularly by the fact that the disappearance of national currencies implies an abandonment of monetary sovereignty and a loss of a powerful symbol of national assertion and identity.
Keyword(s):Dollarization, Latin America, exchange rate regime, monetary sovereignty
Auteur(s) :Alexandre MINDA (LEREPS-GRES)
JEL Class.:E42, E58, F31, F33, O24

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